Philip R. Lane, miembro del Comité Ejecutivo del BCE, señala que el shock energético se prolongará más de lo previsto y que la inflación no volverá al objetivo hasta mediados de 2027.
El Banco Central Europeo (BCE) espera que la inflación se mantenga por encima de su objetivo durante más tiempo del que anticipaba hace unos meses. El motivo es la segunda ola de subidas de precios de la energía, que afecta tanto al petróleo como al gas. Así lo explica Philip R. Lane, miembro del Comité Ejecutivo del BCE, en una entrevista publicada este 22 de septiembre de 2026 por el medio suizo Le Temps, según recoge la propia institución en su web.
Lane sitúa el origen del problema en la primera subida de precios energéticos de marzo y abril de este año, seguida de un breve optimismo tras la firma del Memorando de Entendimiento entre Estados Unidos e Irán el 17 de junio para poner fin al conflicto. Sin embargo, la guerra continuó y ahora se observa un segundo repunte de los precios, no solo del petróleo sino también del gas.
Por ese motivo, el BCE indicó el 10 de septiembre que el shock energético durará más de lo que se pensaba en marzo. Entonces, los mercados esperaban que el pico llegara hacia junio y que la segunda mitad del año trajera una recuperación. Aunque hubo una mejora temporal en verano, los riesgos geopolíticos han vuelto a repuntar. La consecuencia, según Lane, es que la inflación será más alta durante más tiempo antes de volver al objetivo a partir de mediados de 2027.
El entrevistado aclara que, hasta ahora, entre febrero y la fecha de la entrevista, no se ha trasladado presión a los precios de otros bienes como la electricidad ni a los servicios. No obstante, advierte de que la segunda ola energética presionará al alza los alimentos, la energía en general, incluida la electricidad, y los bienes, mientras que la presión sobre los servicios se mantiene contenida.
«Si el shock resulta ser mayor y más persistente este otoño, eso frenará la economía», afirma Lane.
Pese a este escenario, el miembro del BCE apunta a factores positivos si el shock energético no se agrava. Menciona el gasto público en algunas partes de Europa, como el paquete alemán de infraestructuras y defensa y el programa Next Generation EU. También señala que, aunque Europa no esté en el centro de la actividad de inteligencia artificial, hay suficientes empresas europeas implicadas en este ámbito como para que la economía se beneficie. Su escenario base es que la economía europea siga creciendo a un ritmo constante pero modesto, siempre que el shock energético no se intensifique.
Sobre cuándo se resolverá la crisis, Lane reconoce que el BCE no es experto en ciencia política y comparte la incertidumbre general. Explica que su escenario base refleja la visión del mercado recogida en el precio del petróleo y el gas, cuya curva de futuros apunta a una resolución a finales de este año. No se volverá a la normalidad, pero habrá cierta mejora respecto a la situación actual, aunque con mucha incertidumbre en torno a ese escenario.
En cuanto al gasto público adicional y el posible aumento de la deuda, Lane considera que Alemania tiene el espacio fiscal necesario para ese desembolso. El programa Next Generation EU es financiación europea específica, por lo que no genera la misma preocupación sobre la sostenibilidad de la deuda. Eso sí, subraya que el impulso del gasto público es temporal y se irá desvaneciendo con el tiempo.
El BCE publicó la entrevista completa en su página web el 22 de septiembre de 2026, con fecha de realización del 15 de septiembre.
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